[금융용어] 채권이란? / 채권의 특징 / 채권의 종류 / 채권수익률 / 표면금리 (표면이자율)

1. 채권이란?

- 국가(정부)나 지방자치단체, 금융기관, 상법상의 주식회사등이 일반 투자자들로부터 비교적 장기의 자금을 일시에 대량으로 조달하기 위해 부담하는 채무를 표시하는 유가증권.

- 미래 특정시점에 이자 및 원금 등을 지불하기로 약속하고 발행한 일정의 차용증서(채무증서)를 의미.

확정이자부 증권	채권은 발행시에 발행자가 지급해야 할 이자와 원금의 상환금액이 확정되거나 또는 그 기준이 확정되기에 투자원금에 대한 수익은 금리수준 변동에 의한 것 외에는 발행시에 이미 결정.
이자지급 증권	채권 발행자는 수익 발생여부와 관계없이 이자를 지급해야 함.
기한부 증권	채권은 원리금 상환기간이 사전에 정해져 있는 기한부 증권. 기한부 증권이라는 특성으로 인해 잔존기간이 투자결정 요소로 중요성을 가지며, 실세금리는 일반적으로 경제상황에 따라 변동하므로 잔존기간의 길고 짧음이 투자수익에 큰 영향을 줌.

 

2. 채권의 특징.

- 원금, 일정한 이자수익, 실세금리의 변동을 통한 자본 이득까지 얻을 수 있어 ① 수익성이 있고, 자본손실이 있더라도 채권을 만기까지 보유하게 된다면 (부도의 위험이 없다고 가정할 때) 액면가를 상환받을 수 있기에 어느 정도 ② 안정성도 갖게 됩니다.

- 상환일 이전에 증권사 등을 통해 언제든지 현금화 할 수 있는 ③ 유동성의 특성이 존재.

 

3. 채권과 주식의 차이.

구분	채권	주식
발행자	정부, 지방자치단체, 특수법인, 주식회사	주식회사
자본의 성격	타인 자본	자기 자본
증권 소유자의 지위	채권자	주주
경영권 참가권 유무	없음	있음
수요시 권리	- 회사정리절차 등에서 채권단에 참여 - 확정부이자 수취 - 주식에 우선하여 재산분배권을 가짐.	- 의결권 - 배당금 수취 - 잔여재산분배권
증권의 존속기간	영구채권을 제외하고는 모두 기한부 증권	발행회사와 존속을 같이하는 영구증권
원금상환	만기시 상환	만기 없음

 

4. 채권의 종류.

1) 발행주체

구분	내용	종류
국채	- 중앙정부가 재정정책등 공공목적을 달성하기 위해 발행. - 재정경제부 장관이 국회의 동의를 얻어 발행. - 정부가 원리금 지급을 보증하기 때문에 신용도가 가장 높음	- 국민주택채권1종 및 2종 - 양곡기금증권 - 외국환 평형기금 채권 - 국채관리기금채권 - 재정증권 - 공공용지 보상채권 등
지방채	- 시, 도, 군 등이 특수목적에 필요한 지금을 조달하기 위해 발행. - 각 지방자치단체별로 발행조건이 상이.	- 국민주택채권1종 - 도시철도공채 - 지역개발공채 - 도로공채 - 상수도공채 등
특수채	- 특별법에 의해서 설립된 기관이 특별법에 의하여 발행. - 원리금 지급에 대한 정부 보증의 유무에 따라 정부 보증 채권과 발행자 신용에 의한 무보증 채권으로 나뉨. - 발행주체를 관할하는 정책 당국의 지휘, 감독 하에 발행.	- 한국전력공사채권 - 서울지하철공사채권 - 한국전기통신공사채권 - 기술개발금융채권 - 도로공사채권 - 토지개발공사채권 - 수자원공사채권 - 가스공사채권 등
금융채	- 특별법에 의하여 설립된 금융기관이 발행. - 특정한 금융기관의 중요한 자금조달수단의 하나. - 금융채로 조달된 자금은 장기산업자금으로 사용. - 발행형태는 할인채, 이표채, 복리채가 있고, 무기명채권으로 발행.	- 산업금융채권 (한국산업은행) - 주택금융채권 (한국주택은행) - 중소기업금융채권 (중소기업은행)
회사채	- 상업상의 주식회사가 발행. - 지불의무증서. - 보유자는 일정기간마다 이자를 지급받고 원금은 만기시에 상환. - 채권자는 주주들의 배당보다 우선하여 이자를 지급 받음. - 기업이 도산하거나 청산할 경우 주주들보다 우선하여 기업자산에 대한   청구권을 갖음.	- 보증사채 - 담보부사채 등

 

2) 이자지급 방법에 따른 분류

구분	내용	종류
이표채 (Coupon Bond)	채권의 본체에 이표(Coupon)가 붙어있어 이를 매 이자지급일에 제출하면 이자를 받을 수 있는 채권. - 국내 대부분의 회사채와 금융채 일부가 속함.	- 국민주택채권1종 - 회사채 - 특수채 - 금융채 일부 등
할인채 (Discount Bond)	채권 액면금액(Par Value)에서 만기까지의 이자를 단리로 할인한 금액으로 발행. - 할인된 가격에 채권을 구입하면 만기에 액면금액을 상환받을수 있음.	- 통화안정증권 - 산업금융채권 - 금융채 일부 - 상수도공채 등
복리채 (Compound Bond)	기일도래 지급이자 이후 이자지급기간동안 복로로 재투자되어 만기상환시 원금과 이자를 동시에 지급하는 채권	- 국민주택채권 - 상하수도공채 - 금융채 일부 등

 

3) 상환기간에 의한 분류

구분	내용	종류
단기채 (Short-Term Bond)	만기가 1년 이하인 채권	- 통화안정증권 (91일, 182일, 364일) - 양곡기금증권 - 금융채 중 일부 등
중기채 (Mid-Term Bond)	상환기간이 1년 초과, 5년 이하의 채권	- 회사채 - 한국전력공사채권 등 특수채 - 국채관리기금채권 중 일부 - 리스채 - 카드채 - 금융채 중 일부 등
장기채 (Long-Term Bond)	상환기간이 5년 초과인 채권	- 국민주택채권2종 - 서울도시철도채권 - 국채관리기금채권 중 일부 등

 

4) 모집방법에 의한 분류

구분	내용
사모체 (Private Placements)	발행자가 특정의 투자자와 채권의 인수, 인도계약을 체결하여 발행.
공모체 (Public Bond)	채권발행주체가 불특정 다수에게 채권을 발행함으로써 자금을 조달하는 채권.

 

5) 보증유무에 의한 분류

구분	내용
보증채	원리금 상환을 발행자 이외에 주로 정부 및 공신력 높은 금융기관등의 제 3자가 보증. - 일반적으로 권면에 보증내용이 기재되어 있음.
무보증채	3자의 보증없이 발행자의 신용도에 의하여 발행. - 채권소지인의 원금회수에 대한 위험부담 때문에 일반적으로 보증채보다 수익이 높음.

 

6) 원금상환방법에 따른 분류

구분	내용
만기상환채	채권의 원금을 만기일에 일시 상환.
분할상환채	① 정기상환채   - 채권 발행일로부터 일정기간 거치 후 일정액을 정기적으로 추첨 또는 매입소각의 방법으로 상환   - 잔액을 최종상환일에 상환하는 채권 ② 임의상환채   - 발행주체의 상환용 여유자금에 따라 발행액의 전부 또는 일부를 만기상환기일내 임의 선택일에 상환.

 

5. 채권수익률

- 예금의 이자율과 동일 개념으로 채권의 투자성과를 평가함에 있어 일반적으로 사용되는 척도.

- 채권투자에서 얻어지는 현금흐름의 현재가치와 채권의 기장가격을 일치시켜 주는 할인율로서 채권에 투자했을 때, 일정기간에 발생된 투자수익을 투자원본으로 나누어 투자기간으로 환산하는 것을 말함.

 

1) 채권수익률의 의미

① 채권의 가격을 나타내는 하나의 수단.

② 예금이자율과 같은 개념으로 표면이자율, 잔존기간, 시장가격이 서로 다른 채권을 비교하는 기준으로 이용.

③ 실제로 실현될 수 있는 수익률이 아니며 표면이자수입을 채권수익률과 같은 이율로 재투자해 운용하는 경우에만 실현될 수 있는 수익률을 의미.

④ 수익률은 현재의 투자 금액에 대해 장래에 생기는 수익의 비율을 의미하고 통상적으로 연이율로 표시.

 

2) 채권수익률이 변동하는 이유.

- 채권은 이자가 확정되어 있어 만기까지 보유하면 원리금의 지급이 신용도가 높은 금융기관에 의해 보증되고 있기 때문에 주식에 비해서 안정성이 높다고 볼 수 있음.

- 하지만, 채권은 유통시장에서 수익률의 변화에 따라 매일( 또는 실시간) 그 가격이 변화하고 있기 때문에 항상 안정하다고 할 수는 없음.

 

① 잔존기간

 - 투자일부터 잔존기간이 긴 채권이 채권수익률 변화에 따른 가격변동폭이 큽니다.

 

② 표면이자율 (표면금리)

 - 표면금리 상승은 이자부담 증가로 세금 부담 정도도 증가하고 시장이자율도 상승하고 있음을 의미.

 - 시장이자율이 상승기에는 표면이자율이 높은 채권, 시장이자율이 하락하는 시기에는 표면이자율이 낮은 채권에 투자.

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③ 채무불이행 위험

 - 다른 조건이 동일하다면 채무불이행 위험이 높은 채권일수록 투자는 높은 프리미엄을 요구하게 되고 이로인해 채권수익률은 상승하고 가격은 하락하게 됩니다.

 

④ 경기 상승시

 - 기업수익 호전  → 개인소득 증가  → 소비와 투자 증가  → 기업 설비투자 증가(자금수요 증가)  → 화폐공급 증가  → 금리상승

 

⑤ 경기 하강시

 - 기업수익 악화  → 개인소득 감소  → 소비와 투자 감소  → 기업 설비투자 감소(자금수요 감소)  → 화폐공급 감소  → 금리하락

 

⑥ 금융완화

 - 재할인율 인하 → 화폐공급 증대 → 은행간 대출 경쟁 심화 → 금리하락

 

⑦ 금융긴축

 - 재할인율 인상 → 화폐공급 축소 → 자금공급 축소 → 금리상승

환율	채권	주식
원고	금리하락 (긍정적 요인)	긍정적 요인
원저	금리상승 (부정적 요인)	부정적 요인

 

⑧ 국채발행

 - 발행량 감소  →  수급관계 호전  →  금리하락

 - 발행량 증가  →  수급관계 악화  →  금리상승

 

6. 채권 투자에 존재하는 위험.

1) 시장 위험.

- 체계적 위험으로써 금리변동위험이라고 합니다.

- 금리수준변화에 기인한 채권 수익률과 가격의 변동을 의미.

- 채권의 시장가격이 매입가격보다 낮아졌을 때에는 채권을 만기까지 보유함으로써 이 위험을 줄이거나 회피할 수 있음.

 

2) 구매력 위험.

- 인플레이션과의 관계에 나타납니다.

- 인플레이션은 투자가의 구매력을 감소시키며 그 원인은 먼저 채권의 예상 수익률이 축소되기 때문.

- 인플레이션의 변화는 이자율의 변동을 초래하고 이어 채권의 가격변화를 유발함.

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3) 유동성 위험.

- 발행물량이 적고 시장이 협소하면 채권의 유동성이 부족하므로 유동성 위험에 빠지게 됩니다.

- 채권의 유동성이 낮으면 낮을수록 채권의 만기수익률은 높아야 하므로 유동성은 채권매매 수익률결정에 중요한 영향.

 

4) 채무불이향 위험

- 기업의 재정 및 경영상태가 반영된 지급불능 위험을 의미.

- 신용위험으로 원리금 상환이 이루어지지 않는 위험.

- 정부나 지방자치단체, 특수법인 및 신용도가 높은 주식회사가 주로 채권을 발행하기 때문에 그에 대한 위험은 크지 않음.